CEDEARs, carne y agroindustria: qué empresas cotizadas tienen vínculo con la proteína animal y cuál es el rol de Argentina como proveedor
Por José E. Pérez Ibáñez – para Bahia Herald
Secciones Agro y Economía
El mercado de capitales argentino permite invertir en compañías extranjeras a través de CEDEARs, instrumentos que representan activos del exterior y que pueden ser negociados localmente bajo la operatoria autorizada del mercado argentino. Según Banco Comafi, emisor autorizado, los CEDEARs son certificados negociables en Argentina que representan acciones, ADRs, ADSs, bonos o ETF del exterior, y pueden ser canjeables por los activos subyacentes según el ratio correspondiente.
En el caso de la carne, los CEDEARs no ofrecen una réplica perfecta del negocio ganadero argentino. No existe, al menos dentro del listado relevado, un CEDEAR local que represente de manera pura a una cadena de carnicerías argentinas o a un frigorífico nacional independiente. Sin embargo, sí aparecen distintas formas de exposición indirecta o regional: grandes compañías brasileñas de proteína animal, cadenas de comida rápida, distribuidores mayoristas de alimentos, supermercados globales y ETF sectoriales.
La distinción es relevante. Una cosa es invertir en una empresa que cotiza como CEDEAR y otra distinta es identificar a qué compañías o mercados puede proveer Argentina. En muchos casos, Argentina provee carne a países o canales comerciales, pero no siempre existe información pública suficiente para afirmar que una compañía cotizada específica recibe carne argentina de manera directa.
CEDEARs vinculados al negocio de la carne
La exposición más directa dentro del mercado local aparece con JBS S.A., incorporada por BYMA entre los nuevos CEDEARs brasileños disponibles para operar desde febrero de 2025. BYMA describió a JBS como líder mundial en la industria alimenticia y uno de los mayores productores de carne del mundo, con marcas globales en más de 150 países. El CEDEAR brasileño de JBS fue incorporado con ratio 1:1 bajo el subyacente JBSS3.
También aparece BRF S.A., cuyo ADR figura en el listado de programas CEDEAR de Banco Comafi bajo el ticker BRFS, con ratio 1:3. BRF, históricamente asociada a marcas de alimentos y proteínas como Sadia y Perdigão, debe analizarse actualmente en el marco de la reorganización regional derivada de la combinación con Marfrig y el desarrollo de MBRF Global Foods.
En comida rápida, el caso más directo para América Latina no es solamente McDonald’s Corporation, sino también Arcos Dorados Holdings Inc., la master franchisee de McDonald’s para América Latina y el Caribe. Banco Comafi lista el CEDEAR de Arcos Dorados bajo el ticker ARCO, con ratio 1:2, mientras que McDonald’s Corporation figura como CEDEAR MCD, con ratio 24:1.
El universo indirecto se completa con compañías como Sysco Corporation, distribuidora mayorista de alimentos para el canal gastronómico, listada como CEDEAR SYY con ratio 8:1; Costco Wholesale, ticker COST, con ratio 48:1; Walmart, ticker WMT, con ratio 18:1; y Target, ticker TGT, con ratio 24:1. Estas empresas no son frigoríficos ni cadenas de carne, pero sí participan del comercio minorista, mayorista o institucional de alimentos, donde la carne puede formar parte de su oferta.
A nivel de ETF, Banco Comafi lista XLP, Consumer Staples Select Sector SPDR Fund, con ratio 16:1, y XLY, Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund, con ratio 43:1. XLP ofrece exposición amplia al consumo básico, donde pueden estar incluidas compañías de alimentos y supermercados; XLY, en cambio, se vincula al consumo discrecional, donde pueden aparecer restaurantes, retail y compañías de servicios al consumidor. Ninguno de los dos representa una exposición pura al negocio cárnico.
Cuadro orientativo de CEDEARs relacionados
| Empresa o vehículo | Ticker CEDEAR / subyacente | Tipo de exposición | Vínculo con carne |
|---|---|---|---|
| JBS S.A. | JBSS3 | Directa | Proteína animal global |
| BRF S.A. | BRFS | Directa / alimentos | Proteínas aviares, porcinas y alimentos procesados |
| Arcos Dorados | ARCO | Consumo regional | Operador de McDonald’s en América Latina |
| McDonald’s Corp. | MCD | Comida rápida global | Hamburguesas y consumo masivo |
| Sysco Corp. | SYY | Foodservice | Distribución de alimentos a restaurantes |
| Costco Wholesale | COST | Retail | Supermercado mayorista con alimentos frescos |
| Walmart Inc. | WMT | Retail | Supermercado y alimentos |
| Target Corp. | TGT | Retail | Exposición indirecta |
| XLP | XLP | ETF consumo básico | Alimentos y consumo defensivo |
| XLY | XLY | ETF consumo discrecional | Restaurantes y consumo no esencial |
Argentina como proveedor: país exportador, no siempre proveedor directo de la acción
Argentina es un proveedor relevante de carne bovina en el comercio internacional. La Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca informó que en 2025 el país alcanzó un récord de exportaciones de carne bovina en divisas, con 853.183 toneladas equivalentes res con hueso exportadas durante el año.
Para el primer trimestre de 2026, la misma Secretaría informó que las exportaciones de carne bovina crecieron 53,95% en valor, hasta USD 1.028 millones, y 17,08% en volumen, con 199.658 toneladas equivalentes res con hueso, según datos elaborados sobre la base de SENASA e INDEC.
Los principales destinos de la carne bovina argentina incluyen China, Estados Unidos, Chile, la Unión Europea e Israel, de acuerdo con el catálogo de oferta exportable agroindustrial del Ministerio de Agricultura, Ganadería y Pesca. China se consolidó durante los últimos años como uno de los mayores compradores de carne vacuna argentina.
Esto implica que Argentina provee carne a mercados internacionales, pero no necesariamente puede afirmarse, sin contratos o reportes corporativos específicos, que provee de manera directa a cada empresa cotizante con CEDEAR. En el análisis bursátil, la prudencia obliga a separar tres categorías: compañías con operación industrial en Argentina, compañías con abastecimiento local probable o informado, y compañías con exposición indirecta pero sin vínculo público comprobable con proveedores argentinos.
Empresas con vínculo argentino más claro
El vínculo más evidente no se encuentra necesariamente en los CEDEARs más conocidos, sino en grupos alimenticios con presencia industrial en Argentina. Minerva Foods, controlante de Swift Argentina, no fue identificada en este relevamiento como CEDEAR directo disponible en Argentina, pero sí tiene un vínculo productivo claro con el país. La propia compañía informa que es líder en exportación de carne vacuna en Sudamérica, que vende a más de 100 países y que está presente en Brasil, Paraguay, Argentina, Uruguay y Colombia.
Otro caso relevante es MBRF Global Foods, resultado de la combinación de Marfrig y BRF. Su sitio institucional informa presencia en Argentina con un complejo industrial, tres unidades industriales, una oficina comercial y dos centros de distribución. También menciona marcas como Sadia, Perdigão, National Beef, Banvit y Paty dentro de una cartera multiproteica global.
En el caso de Arcos Dorados, la compañía informa que la mayor parte de los ingredientes utilizados para preparar sus productos provienen de proveedores locales que cumplen estándares de seguridad alimentaria, calidad y sostenibilidad; además, declara que sus hamburguesas se elaboran con carne 100% vacuna y que los proveedores firman declaraciones juradas sobre el origen de la materia prima.
Por lo tanto, para el lector argentino, Arcos Dorados puede ser una exposición más cercana al circuito local de consumo y abastecimiento que McDonald’s Corporation en forma directa, ya que Arcos opera la marca en la región. No obstante, el dato debe interpretarse como abastecimiento local y regional, no como exportación argentina necesariamente dirigida a una casa matriz extranjera.
JBS: CEDEAR directo, pero vínculo argentino menos claro
JBS es el CEDEAR más directo para exposición global a carne y proteína animal. Sin embargo, su vínculo operativo con Argentina debe tratarse con cuidado. BYMA la incluye como CEDEAR brasileño, pero las operaciones argentinas de JBS Mercosur fueron absorbidas por Minerva Foods en 2017, según el historial sectorial y corporativo informado públicamente. Por ese motivo, JBS ofrece exposición global a la carne, pero no necesariamente exposición industrial directa a la producción argentina actual.
En términos económicos, esto significa que el inversor argentino puede comprar un CEDEAR de JBS para exponerse a una de las mayores compañías globales del sector, pero no debe confundir esa posición con una inversión directa en frigoríficos argentinos o en exportaciones argentinas de carne.
BRF, Marfrig y MBRF: el caso que exige mayor seguimiento
BRF figura en los listados de CEDEARs bajo el ticker BRFS. Sin embargo, la evolución corporativa hacia MBRF obliga a seguir los eventos societarios, eventuales cambios de denominación, ratios, tratamiento del ADR y continuidad operativa del instrumento local. Banco Comafi conserva BRFS en su listado de programas CEDEARs, mientras que MBRF se presenta institucionalmente como una de las mayores empresas alimentarias del mundo, con presencia en Argentina y operaciones multiproteicas en distintos países.
Para un análisis periodístico, este caso muestra la diferencia entre el papel bursátil y la realidad industrial. El CEDEAR puede seguir una estructura determinada, mientras que la empresa operativa puede atravesar procesos de fusión, integración o cambio de marca que requieren verificar la información actualizada en cada broker, Caja de Valores, BYMA y el emisor del programa.
Las grandes cadenas de restaurantes de carne no tienen CEDEAR puro
En el relevamiento previo aparecieron cadenas de restaurantes como Texas Roadhouse, Darden Restaurants, Bloomin’ Brands, The ONE Group y GEN Korean BBQ. Sin embargo, no fueron identificadas como CEDEARs directos dentro del listado revisado. En consecuencia, el inversor local no tiene una exposición simple y pura a steakhouses estadounidenses desde el mercado argentino, salvo que opere en mercados internacionales o utilice instrumentos indirectos.
La alternativa local más cercana dentro del mercado de CEDEARs es mirar cadenas de comida rápida o restaurantes amplios, como Arcos Dorados y McDonald’s, o ETF sectoriales como XLY. Pero esa exposición no replica el comportamiento específico de una cadena de restaurantes de carne.
Lectura económica para Argentina
El interés de este mapa no es solamente bursátil. También permite observar cómo Argentina se inserta en la cadena global de proteínas. El país exporta carne bovina, posee una marca histórica asociada a la calidad del producto, abastece destinos de alto valor y compite con Brasil, Uruguay, Paraguay, Australia y Estados Unidos en distintos segmentos de precio, volumen y certificación sanitaria.
Al mismo tiempo, las empresas globales de proteína animal integran producción, faena, procesamiento, distribución, marcas, logística, comercio exterior y sostenibilidad. Esa integración vertical explica por qué un CEDEAR de una compañía brasileña o estadounidense puede tener sensibilidad a variables que también afectan al productor argentino: precios internacionales, tipo de cambio, costos de alimentación, disponibilidad de hacienda, habilitaciones sanitarias, cuotas de exportación y demanda asiática.
La Secretaría de Agricultura también informó que durante 2025 aumentó el consumo per cápita total de carnes en Argentina, con una suba desde 112,16 kg en 2024 a 116,4 kg por habitante, impulsada especialmente por carne porcina y aviar. Este dato completa el panorama: Argentina no solo exporta carne vacuna, sino que también mantiene una estructura interna de consumo diversificado de proteínas animales.
Conclusión
El mercado argentino ofrece CEDEARs vinculados al negocio global de la carne, pero la exposición es heterogénea. JBS aparece como el vehículo más directo a proteínas animales; BRFS requiere seguimiento por su reorganización hacia MBRF; Arcos Dorados y McDonald’s representan consumo de hamburguesas y comida rápida; Sysco, Costco, Walmart y Target ofrecen exposición indirecta por distribución o retail; y XLP/XLY permiten una lectura sectorial amplia.
Desde el punto de vista de Argentina como proveedor, el vínculo más sólido no surge necesariamente de los CEDEARs más líquidos, sino de la presencia industrial o comercial de grupos como Minerva Foods / Swift Argentina y MBRF / Marfrig, además del abastecimiento local informado por operadores como Arcos Dorados. En cambio, para compañías como Costco, Walmart, Target o Sysco, no puede afirmarse sin documentación específica que reciban carne argentina en forma directa, aunque Argentina sí abastece mercados internacionales donde esos canales pueden eventualmente operar.
En síntesis, Argentina provee carne al mundo, pero el inversor debe distinguir entre país exportador, empresa con operación local y acción cotizante. La carne argentina tiene peso real en la agroindustria global; el desafío analítico está en identificar qué instrumentos financieros reflejan efectivamente esa cadena de valor y cuáles solo ofrecen una exposición indirecta al consumo de alimentos.
Referencias
Arcos Dorados. (2025). Sustainable sourcing and product information. Arcos Dorados.
Banco Comafi. (2026). CEDEARs: Programas disponibles y características generales. Custodia Global Banco Comafi.
Banco Comafi. (2026). Programas CEDEARs: Shares y ETFs. Custodia Global Banco Comafi.
BYMA. (2025). BYMA incorpora 14 nuevos CEDEARs para su negociación. Bolsas y Mercados Argentinos.
MBRF Global Foods. (2026). Quiénes somos. MBRF.
Minerva Foods. (2026). La empresa. Minerva Foods.
Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca. (2026). En 2025, Argentina alcanzó récord de exportaciones de carne bovina en divisas. Ministerio de Economía de la Nación Argentina.
Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca. (2026). La exportación de carne bovina creció 53,95% en valor en el primer trimestre del 2026. Ministerio de Economía de la Nación Argentina.
Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca. (2026). Aumentó el consumo per cápita de carnes en Argentina durante 2025. Ministerio de Economía de la Nación Argentina.
